5月15日，青岛海容商用冷链有限公司（以下简称海容冷链）成功过会，即将登陆A股市场。据悉，海容冷链是商用冷链设备供应商，此前已经在新三板挂牌，为转板A股已经奋战3年多。受累于“三类股东”和股东超过200人问题，IPO一直进展缓慢，直到昨天才获得实质性进展。

扫清IPO障碍成功过会

　　海容冷链于2015年4月8日进入IPO辅导阶段，辅导机构为国金证券。2015年11月，公司IPO申请获证监会受理。从2015年排队IPO至上会，海容冷链等待时间近三年之久，这一切均归咎于“三类股东”和股东超过200人问题的困扰。

　　2014年7月1日，海容冷链登陆新三板，最初公司股东户数仅有18名。2014年年底变更为做市转让后，海容冷链二级市场交易活跃，停牌前，公司股东户数增至276户。挂牌期间，海容冷链实施完成两次增发融资，募资总额约1.55亿元，新增17名股东。同时，有多家新三板资管计划、集合信托集合等“三类股东”涌入。

　　据海容冷链2017年12月更新的招股说明书显示，“三类股东”国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划位列其第十大股东，持股138.5万股，占比2.31%。 2018年初，证监会明确 “三类股东”IPO审查要点，海容冷链随后发布拟摘牌公告，并于3月5日终止挂牌新三板。业内人士称，海容冷链摘牌主要是为了清理“三类股东”。

海容冷链主营业务分析

　　据了解，海容冷链主要从事商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司以销售商用冷冻展示柜为主，主流产品为500L以下卧式冷冻展示柜和立式冷藏展示柜，该类产品销售收入占主营业务收入的比重分别为77.38%、68.65%、70.22%及73.54%。业绩方面，也满足最新IPO监管标准。 2014-2017年上半年，公司营业收入分别为5.73亿元、8.65亿元、8.44亿元、5.97亿元；同期扣非净利润为4710万元、1.2亿元、1.23亿元和8660万元。

　　目前，海容冷链的客户主要集中在冷饮行业，因冷冻饮品的终端消费具有明显的季节性，导致客户采购并投放商用冷冻展示柜也呈现一定的季节性。公司主要客户多数为行业内知名的优秀公司，包括联合利华、雀巢、伊利、蒙牛等。报告期内，公司主营业务中前五名客户合计收入占当期主营业务收入的比重分别是43.74%、42.96%、36.48%和50.28%，占比较大。海容冷链也坦言，公司有客户相对集中的风险，虽然公司整体保持了主要客户的稳定，但如果出现主要客户变动，则对公司业绩产生较大影响。

拟发行2000万股 募集资金5.99亿

　　海容冷链此次IPO拟发行2000万股，募集资金5.99亿元，募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。主要用于年产50万台冷链终端设备项目、年产10万台超低温冷链设备项目、冷链设备研发中心建设项目及补充流动资金。

　　不过海容冷链2017年中小型商用冷冻展示柜和冷藏展示柜4个季度的产能利用率分别为70.83%、45.12%、24.77%和51.60%。我们目前并不了解本次募投项目拟生产的产品与目前生产产品的差异，海容冷链未来业务发展模式是否会发生改变，如何消化新增产能将成为未来一段时间内关注的重点。